Профиль инвестора A.Golvets | Тинькофф Инвестиции Пульс

Если бы в аду были бумаги, то это были бы акции ВТБ. Банк ВТБ в очередной раз доказал свою народность, а я напомню, что IPO ВТБ проводилось под лозунгом НАРОДНОГО IPO. Сегодня было на столько красиво, что в конце дня в стакане ВТБ просто не осталось покупателей. Разгон акции начался давно, еще после нового года появились первые звоночки про возможные большие дивиденды банка. Брокеры и аналитики на перегонки отчитывались и прогнозировали будущую прибыль банка и считали доходность по будущим дивидендам, которая в прошлом году составила 27,2%. Народ ждал продолжения банкета, не видя какие дивиденды платил банк до 2025 года. Я устал объяснять и спорить, говоря о том, что ВТБ не тот банк, который думает о своих маленьких акционерах, а основная задача банка, это государственные проекты и они не всегда прибыльны. Но кому нужно мое мнение? Нужно понять одну простую вещь, сегодня основным игроком на фондовом рынке являются физические лица, которые в своей массе не имеют опыта торговли и понимания, как устроен фондовый рынок. Для большинства – это ставки на спорт, они не знают про дивидендную политику компании, про решения совета директоров и совета акционеров, кто является основным акционером компании и какие риски существуют и как их минимизировать. Даже нет элементарного понимания, что, покупая акцию, они покупают бизнес, а покупая облигацию – они дают в долг, но все смотрят на доходность забывая, что бизнесы не всегда приносят прибыль, а долги не отдаются. Что касается ВТБ. 25 мая бумаги полетели вниз в ожидании решения по дивидендам потеряв 3,28%. 26 числа в середине дня мы уже видели противоположенную картину, в ожидании объявления рекомендации наблюдательного совета по дивидендам бумаги показали рост почти на 5% после чего начали постепенно снижаться. Все эти движения – это следствие эмоционального движения толпы. Завершающей нотой стало сообщение о том, что ГОСА банка 30 июня обсудит увеличение уставного капитала банка путем размещения дополнительных обыкновенных акций. ВТБ планирует масштабную допэмиссию для масштабирования бизнеса. Причем это новость не нова, предпосылки к этому были еще в прошлом году, когда СБЕР выплачивал рекордные для него дивиденды, Костин (глава ВТБ) говорил о необходимости данных действий. ВТБ разместит допэмиссию в объеме до 49% акций, при этом гос. доля будет выше 50%, т.е. основной акционер никуда не денется, как и его решения. А добили все новостью по дивидендам, дивидендов будет выплачено 9,71 на акцию, див доходность составит 11,25%. Ни о каких 25% разговоров нет. Акции банка в моменте потеряли 8,6% и скорей всего продолжат снижаться по мере понимания акционеров, что происходит и что их ожидает. Хороший или плохой банк ВТБ? Несомненно, сегодня для большинства инвесторов Банк ВТБ плохой, он в очередной раз кинул своих инвесторов, разочаровал рынок и ведет себя очень плохо. Но в любой истории есть две стороны. Основной акционер банка – это государство и только оно, как основной акционер может принимать решения, что и делает руководство банка. Банк ВТБ — это не банк для народа, некоторые сравнивают его со СБЕРОМ, но это совсем две разные вселенные. ВТБ это банк для решения государственных проблем и проектов, поэтому мы часто видим ВТБ в проектах с государственным участием, при латании проектных дыр и видим, как государство в случае проблем латает дыры ВТБ. Для государства – это идеальный банк, идеальный инструмент. Что же касается Вас, маленькие физические хомячки, вас просто нет в целях и задачах банка. Самое забавное в том, что через год, в бумаги ВТБ опять забьются в ожиданиях дивидендов. А все потому, что память у рынка слишком короткая. В понедельник 01 июня про ВТБ уже все забудут, и будут осуждать какой-нибудь Джет, Самолет или металлургов.

Последний майский понедельник. На выходных помимо обучения, в рекомендациях попадались видео с умными дядями и тетями прогнозирующими скорый обвал, обрушение, углубление и хаос в российской экономике. Кто-то опять говорил про блокирование российских банковских депозитов, кто-то про дыру в бюджете, те кто в январе 2025 года говорил, что с курсом выше 100 рублей за доллар не выжить, теперь говорят, что рубль по 70 – это катастрофа. Если коротко, то: бизнесы закрываются, народ нищает, кредиты не выплачиваются, чиновники жиреют, пенсии не платятся, работа не работается, экономика в хаосе и все страдают и обязательно умрут, а в России наступит 1998 год, а то и 1992й. Всё это происходит каждый раз при определенных политических или экономических потрясениях. Стоит вспомнить кризис 2008 года, тогда вообще все похоронили российскую экономику, или можно вспомнить что-то более близкое, например ковидные времена 2020-го, когда все сидели по домам и большинство бизнесов не выдержали переезд на доставку ушли в забвение. Тогда было очень много прогнозов про банкротство офисных центров, закрытия части профессий и много еще чего. Стоит так же вспомнить начало Специальной Военной Операции, когда особо впечатлительная часть населения просто встала и уехала из страны, продавая за бесценок машины, квартиры, самолеты, пароходы. Лично знаю людей, которые работали в престижной юридической конторе, продав две машины, загородный дом и две квартиры – пустились в бега. Через год деньги кончились, и они вернулись. Тогда экономика и в том числе фондовый рынок испытали шок. Рынок просто сложился. В сентябре, те кто не был впечатлен началом СВО добились впечатлениями от частичной мобилизации, и оставшаяся часть особо впечатлительных насобирала чемоданы. Виталия до сих пор ищем! (шутка автора) Я не хочу никого осуждать или восхвалять, тут нет политической или экономической подоплеки, я немного о другом. Именно такое время – это время для инвестиций. Согласен, что страшно, нет уверенности, все говорят, что это именно та жопа и на последняя - но это время перемен. Спустя время, анализируя происходящее невольно приходишь к выводу, что именно в это время нужно было действовать. Сегодня индекс ММВБ опустился ниже 2600 пунктов. Для кого-то это несомненно сигнал или горе, но аналогичные снижения мы уже видели и в 2025-м и в 24-м и в 23 и 22 годах. Все это было. По сути ничего нового. На бирже всегда есть компании, которые выплачивают дивиденды, имеют небольшую долговую нагрузку и в целом чувствуют себя неплохо. Основная задача найти и увидеть эти компании. И те, кто это сделает несомненно получат неплохой бонус в будущем. Заметил одну особенность, чем громче шум от всепропальщиков, тем меньше времени на принятие правильного решения. Но не ждите отдачи за короткое время.

Экономический спад – рыночный подъем. Два теплых весенних дня в Питере закончилось и пришла настоящая летняя питерская погода, температура днем поднимается не более 17 градусов, каждый день идет дождь. Прошла еще одна майская неделя если смотреть на график индекса ММВБ, то риск снижение ниже 2600 никуда не делся, пока остановились на 2625 пунктах. Несмотря на это портфель продолжает идти в рост, с начала года прибавив 4%. Кто-то, несомненно, скажет, что это мало, полностью солидарен с этим мнением, + 100500% намного лучше, чем эти 4ре процента. Если серьезно, то на падающем рынке положительные значения портфеля, который растет без торговли – это довольно неплохой результат. Денежные средства поступающие с дивидендов и купонов идут в форды денежного рынка, по ряду бумаг (СБЕР, ЛенЭнерго, ДОМ,РФ) жду дивидендного гэпа, для закупки бумаг в долгосрок. Что касается Астры, хочу заметить, что бумага с начала года подросла на 14%, бумагу продолжаю покупать несмотря на мнение Пульсят. Отчетность эмитента меня вполне радует, есть понимание происходящего, компания недавно вышла на рынок, капитализация небольшая, волатильность высокая соответственно при снижающемся рынке влияние общего происходящего на цену довольно большое. Покупается бумага не для спекулятивных идей, а на 5 и более лет, так что ждем и докупаем. В целом по портфелю ничего не изменилось. Ранее писал о том, что собираюсь съезжать с доходных облигаций Полипласт в 25,5% купона и АФК Системы с доходностью купона в 21,5% т.к. срок погашения данных облигаций чуть более 10 месяцев, и найти сегодняшнюю доходность через 10 месяцев с текущим риском будет попросту невозможно. Бумаги продал выше номинала на 4,5 и 6,6%, т.к. большой объем выходил более 3-х дней, при выходе пришлось пожертвовать частью доходности. Учитывайте это при продаже бумаг. Переехал в новое размещение ГТЛК и Полипласт с доходностями в 16 и 17,5 %. Сбор заявок по данным бумага прекращен, размещение состоится 26 и 25 мая соответственно, кто хочет еще поучаствовать, можно купить бумаги с рынка на момент запуска торгов, но скорей всего они уже будут чуть выше номинала, что снизит доходность купона. К середине лета жду более серьезного экономического провала, но вот по фондовому рынку почему-то присутствует убеждение его роста к концу года покажет рост на 15-25%. С чем это связанно сказать сложно, скорей всего с тем, что по опыту рынок всегда отыгрывает ожидания и не раз видел, когда при низких экономических показателях рынок уходил вверх, опережая предстоящее выздоровление экономики. При этом я не испытываю иллюзий, структура портфеля не меняется, риски не увеличиваются, доходности не падают.

Миллион, который не сделает тебя счастливым Постоянно натыкаюсь на материалы типа: “Накопи миллион, и дальше будет легче” в которых умные мальчики и девочки ссылаясь на сложный процент высчитывают, как легко будет жить, дышать и сосуществовать с природой и окружением, когда у тебя на счету будет миллион или больше. Было время и я занимался данной ерундой, сидел вечерами и высчитывал сложный процент своих будущих накоплений, несомненно это мотивирует и дает толчок для действия, но правда состоит в том, что, когда у вас будет миллион или даже 10, легче не будет, появятся дополнительные соблазны, ответственность и финансовые вопросы, которые нужно будет решать. В чем плюс? Плюс в том, что, если есть некая сумма на счету, которая еще и генерирует денежный поток, чувствуешь себя более уверенно. И чем больше сумма, тем больше уверенности испытывает индивид. Приходит осознание того, что благодаря накоплениям можно не зависеть от работы, есть некое плечо в виде финансов, которое может подсобить в трудную минуту. Обман заключается в том, что в сумму в миллион или 10 миллионов большинство вкладывает слишком много ожиданий. Беседуя с людьми и предлагая им распределить виртуальную сумму в 10 миллионов большинство либо покупает хренову кучу барахла, либо кладет 10 миллионов на депозит и считает, что на получаемые денежные средства можно жить. При этом никто не задумывается про инфляционные другие риски. Т.е. если у нас официальная инфляция 6%, то для ее покрытия мы должны оставлять 6% прибыли в капитале. Если же кто-то считает, что инфляция не 6-ть, а 26%, то аналогичным образом из полученной прибыли 26% должно оставаться в капитале и это только для выхода в ноль, а если вы хотите чтобы ваш капитал рос выше инфляции, % реинвестирования будет больше. Если представить, что у нас 10 миллионов, которые с депозита приносят нам 10% годовых при инфляции 6%, то логично, что мы можем выводить денег со счета не более 400 тысяч рублей. Если мы говорим про фондовый рынок, то смело добавляем сюда: волатильность рынка, риски банкротства бумаг, невыплата дивидендов и купонов. И картина преобразуется совершенно иным образом. Аналогично поступают эмитенты. Очень часто слышу возмущения, что кто-то из эмитентов не выплатил дивиденды, хотя обещали. Нужно учесть два ключевых пункта: 1) Мы живем в мире, в котором никто никому ничего не должен. Ожидания инвестора — это его личные проблемы. 2) У каждого эмитента есть дивидендная политика документ, который определяет, когда и в каком объеме платить дивиденды. Читая дивидендную политику, мы видим, что большинство эмитентов не выводят 100% своей прибыли в дивиденды, а оставляют половину или даже больше на дальнейшее развитие бизнеса. Мы должны поступать аналогичным образом, т.е. реинвестировать часть получаемых денежных средств причем с оглядкой на инфляцию. Тут и появляется пункт с приемлемой доходностью о которой мы очень часто говорим. У каждого инвестора свое понимание приемлемой доходности своего портфеля. У меня она 16% годовых – это тот рубеж ниже которого мне не хотелось бы падать. Немного разочаровывающих цифр статистики: - Средняя дивидендная доходность за 10 лет без учета изменения стоимости акций составила 8,5% за 10 лет - Средняя официальная инфляция за 10 лет 8,3% - Средняя купонная доходность ОФЗ за 10 лет составила примерно 8,5%. Купонная доходность корпоративных облигаций (с высоким рейтингом) за 10 лет составила 9,5%. Видя эту статистику, нужно понимать, что получить 10% дивидендов с акций СБЕРА за 2023 год и 10% годовых за 2025 год это разные 10%. К чему это всё? Это всё к тому, что чем больше у вас денег, тем больше будет поиска надежных инструментов с приемлемой доходностью. Большинство инвесторов смотрит уже совсем на другие вещи, не просто рост капитала, а на соотношение риск/доходность, отдачу от вложенного капитала (ROE). Положить деньги на депозит и жить на процент – это путь в никуда. Придется решать сложные финансовые задачки и чем раньше тем лучше.

Понедельник – день тяжелый. Сегодня очень много интересных событий, ну во-первых в Питер пришло тепло, градусник термометра поднялся выше 23 градусов, прекрасный пол начал одеваться коротко и вызывающе, но мне в Бельдяшки нельзя. Рынок так же приносит свои сюрпризы, сегодня акции ЮГК потеряли 9%, нет не вышел плохой отчет, компанию не банкротят, с выручкой тоже нет особых изменений, просто аукцион по продаже компании объявили несостоявшимся, заявок на покупку попросту нет. Росимущество объявило новый аукцион с понижением от начальной цены. Странная реакция рынка, т.к. изначально было понятно, что этим всё закончится. Я считаю цену компании с таким шлейфом событий который мы видели, непомерно завышенной. Нужно понимать, что продается не килограмм яблок или огурцов, продается довольно сложный бизнес из очень сложного производственного сектора со своими рисками и тараканами и не по малой цене. В текущей экономической ситуации покупателей на подобного рода активы не так много, поэтому вполне вероятно, что компанию купят по цене кратно ниже ее реальной стоимости. Может скинемся? А представляете будет компания, которой владеет куча физических лиц, а решения по выплате дивидендов и по развитию будут приниматься в НеОлегПульсе! Какой же эти п…ц! (шутка автора) Другим омрачающим день событием стала рекомендация совета директоров Евротранса не выплачивать дивиденды за 2025 год. Читал сегодня посты о несправедливости компании к своим акционерам, которые прошли сквозь огонь, лед и медные трубы. Это горе для любителей Евротранса, бумаги потеряли 7,46% в стоимости. Другой подлостью дня стала еще одна рекомендация еще одного совета директоров. Совет директоров Сегежи рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2025 год. А мы все так надеялись. Со слезами на глазах несколько раз перечитывал эту новость. Очередной удар преподнёс нам мир облигаций. Роял Канин, точнее Роял Капитал опять чудит, не выплатив купон по облигациям серии БО-03. Как сказали в компании, для беспокойства нет повода, компания обещает всё погасить после того, как будут деньги. Продовольствие уже не то, на информации о задержании гендиректора Группы "Продовольствие" в связи с подозрением на дачу взятки Облигации группы решили сыграть в крутое пике. В целом рынок сегодня растет, индекс ММВБ прибавил 1,3% достигнув 2668 пунктов. Растет нефтегазовый сектор, особенно хорошо идут в рост бумаги Газпрома. Кто-то верит, что Путин и Си подпишут Силу Сибири - 2, но мало кто задается вопросом сколько времени займет строительство и кто за всё это будет платить. Скучали по Томасу? Официальный Томас Курз на 19 мая: ¥ — ₽10,62, $ — ₽72,34, € — ₽84,07. Мы так и доллар по 60 копеек увидим.

Облигации с доходом в 25% годовых – резать или нет? Многие спрашивают, когда проводить ребалансировку портфеля, на что обратить внимание и какие инструменты выбрать. Инвестиции – это индивидуальный подход и что приемлемое для одних, неприемлемо для других и задавая такие вопросы люди просто не понимают зачем они сюда пришли, а это и отношение к риску, и понимание приемлемой доходности, и короткосрочные и глобальные цели и при этом - всё сугубо лично. Что де касается облигаций. В прошлом году я собрал довольно неплохой облигационный портфель, соотношение облигаций к акциям в портфеле составило 60/40, при этом покупка более рискованных активов, таких как акции никуда не делась, с получаемого купонного дохода покупаются именно эти инструменты. Доходность облигационного портфеля выше 20% годовых, что меня вполне устраивает, как и текущая диверсификация портфеля и понимание заложенных в него риски. Но покупая корпоративные облигации нужно понимать, что может прийти время, когда придется что-то менять в своем портфеле. Так было с облигациями Арензы, когда ставка рефинансирования перевалила за 16% и доходность по данным бумагам стала не такой интересной, т.к. появились более интересные бумаги, более того, большинство облигаций Арензы покатились вниз потеряв в стоимости от номинала. Сегодня обратная ситуация, доходности облигаций Полипласт в 25,5% купона и АФК Системы с доходностью купона в 21,5% - можно только позавидовать, проблема в том, что погашение данных облигаций произойдет через 10 месяцев и купить бумаги с такой же доходностью и риском через 10 месяцев будет невозможно. Более того, сейчас стоимость данных бумаг выше номинала на 8,62% и 5,05% соответственно, что при продаже даст дополнительную доходность. Стоит отметить, что с каждым днем этот разрыв уменьшается, к моменту погашения бумаг их стоимость будет очень близка к номиналу. В чем вопрос? Вопрос в том, что есть мысли по продаже данных бумаг и переезд в бумаги с более низким купоном, и аналогичным риском т.е. с текущих бумаг вытащить доходность выше номинала и купить корпоративные бумаги с купонным доходом до 16% зафиксировав его на 3 года или купить ОФЗ с купонной доходностью до 14% зафиксировав ее на 8-10 лет. Ставка рефинансирования продолжит опускаться, большинство брокерских домов и аналитиков видят ее в конце 2026 года на уровне 12%. Через 10 месяцев это будет 10-11%, соответственно упадет и доходность облигаций и не переехав сейчас – можно упустить возможность получить более высокий % купона, чем это будет на момент погашения бумаг. В чем плюс? Плюс работы с облигациями в том, что при любом исходе инвестор остается с доходностью. Несомненно, доходность может быть разной и варьироваться на несколько процентов, но изюминка заключается в денежном потоке, который дают облигации и на который можно докупать более рискованные инструменты, не рискуя телом капитала. Окончательное решение я еще не принял, но больше склоняюсь к переезду в корпоративные облигации с высоким рейтингом и доходностью до 16% тем самым не нарушив баланс соотношения акций и облигаций и цели выбранной инвестиционной стратегии.

Чего не было на моем старте инвестиций. Что посоветовать самому себе? (Энтони Гольвец) Часть 4 из 4 Парадокс. Но парадокс заключается в том, что я из 2010 года не стал бы прислушиваться к себе из 2026 года. Моя тогдашняя уверенность в моей правоте просто зашкаливала. Часть инструментов, которыми я пользуюсь сегодня тогда казались мне неинтересными и низкодоходными. Я хотел большего за короткий промежуток времени, именно поэтому диалога бы не получилось, как не получается диалога у большинства инвесторов с опытом, которые пытаются донести истину до тех, кто только пришел на рынок. Так устроена психология человека и с этим ничего сделать нельзя, мы те, кто мы есть. Несомненно, есть те, кто услышит, но часть людей научит только опыт и похоже я один из них. Жалею ли я о своем пути, скорее нет, не пройдя этот путь я не был бы тем, кто я есть. Со временем я стал смотреть больше в сторону сохранения капитала, нежели его увеличения, стал прислушиваться к разным возможным вариантам событий и более досконально выбирать бумаги эмитентов. Несомненно, спекулятивные сделки остались, но их за год можно пересчитать по пальцам одной руки, да и сумма, которая участвует в этих сделках не превышает допустимый порог. Диверсификация стала основным инструментом моего портфеля, что позволяет мне получать доходность более 16% годовых живым денежным потоком и это без учетов роста стоимости активов. Со временем пришло понимание того, что портфель может расти не только за счет увеличения объема денежных средств, но и за счет объема купленных бумаг. Сегодня при снижении рынка большинство портфелей в красной зоне и большинство сравнивает текущие значения со значениями, вложенными ранее и видя убыток расстраиваются, не понимая того, что волатильность рынка – это нормально. Более того, рынок может находится в боковике довольно продолжительное время, например сегодня мы находимся на уровнях 2019 года. Логично, что в такой ситуации у части инвесторов убыток неизбежен, но не стоит смотреть только на денежные средства, т.к. объемы докупаемых бумаг хороших компаний дадут вам очень хорошую доходность в будущем даже если сегодня они в убытке. Более того, не забывайте про соотношение денежного потока к текущей стоимости и вложенной стоимости активов, это очень интересный и правильный показатель. #инвестиции

Чего не было на моем старте инвестиций. Что посоветовать самому себе? (Энтони Гольвец) Часть 3 из 4 3) Диверсифицировать портфель, обратить внимание на денежный поток от облигаций и фонды денежного рынка. Игнорирование облигаций – это одна из основных моих ошибок. Со временем понимаешь всю суть и превосходство этого инструмента над другими. Давайте будем честны, большинство из нас приходит на фондовый рынок за дополнительным доходом и денежным потоком и облигации — это идеальный инструмент для получения денег ежемесячно, квартально, раз в полгода или год. Причем зафиксировать данную доходность можно от 2 до 8 лет и выше. В самом начале своего пути я был убежден, что способен на торговле получить доходность выше, чем дают облигацию. Более того, я не понимал, что денежный поток с облигаций можно перенаправлять в более рискованные активы, тем самым не рисковать самим капиталом, а только доходной частью от него. В голову даже не приходило то, что даже при снижении рынка, я всё равно буду получать денежный поток. Это как с облигациями некоторых компаний, которые при снижении на более чем 17% приносили мне мои 23% годовых. Аналогичная история с фонды денежного рынка. По сути это живой кэш, который работает и приносит процент чуть ниже банковского депозита, с одной лишь разницей, что вы в любой момент можете вытащить эти денежные средства без потери доходности и использовать по своему назначению, например купить размещающийся интересный выпуск облигаций или просевшие акции хорошей компании. Облигации и фонды денежного рынка – это те инструменты, которые помогут пересидеть кризисы, при этом получать доходность для дальнейшего использования ее при покупке более рискованных активов. Ну и не забываем про диверсификацию – это то, что минимизирует ваш риск в случае снижения стоимости бумаги выбранного Вами эмитента или в случае банкротства эмитента. Диверсификация должна быть не только по бумагам, но и по классу активов, по секторам экономики. Например сегодня более сильным выглядит банковский сектор, а угольная промышленность и металлурги испытывают довольно серьезные проблемы и логично, что те инвесторы кто диверсифицировал свой портфель чувствуют себя более уверенно, чем те, кто инвестировал в металлургов.

Чего не было на моем старте инвестиций. Что посоветовать самому себе? (Энтони Гольвец) Часть 2 из 4 2) Не покупать активы на ожиданиях и вере. Сколько активов было куплено на ожиданиях и вере, что они пойдут вверх, сколько финансовых возможностей было упущено и потеряно доходности. Большинство из нас действуют на авось, интуитивно или на эмоциях, ставя на тот или иной актив словно ставку, повезет лили нет. В реалии везет тем, кто играет в долгую. С 2022 года инвестиции в полюс принесли более 130% не считая выплату дивидендов. СБЕР принес более 100% роста, т.е. работают проверенные и сильные эмитенты, а вот большинство активов купленных на ожиданиях и вере в рост, показали убыток, которым пришлось минимизировать выплату налогов по дивидендам и купонам (каждый декабрь делаем пост на эту тему). Ожидания и вера – это сугубо ваши проблемы, реальность расставит всё на свои места, и я думаю многие согласятся с тем, что при падении рынка на 20-50%, благоприятнее остаться в сильных дивидендных бумагах, нежели в бумагах эмитента с нестабильной финансовой отчетностью даже при условии, что портфель просел. Сегодня, структура моих активов построена таким образом, что денежный поток с этих активов продолжает приносить живые деньги даже при снижении рынка. Рынок снижается, но меня это не беспокоит, я знаю что в этом месяце стабильно придет 120-140 тысяч живых денежных средств, которые уйдут в реинвестирование. Это как автомобиль, сданный в аренду, даже при условии ежегодной амортизации продолжает приносить живые деньги, с единственной разницей в том, что биржевые активы имеют возможность расти в стоимости. Вера и ожидания затмевают реальное положение дел, мы не видим проблемы у металлургов, веря, что всё исправиться, не ходим замечать проблемы у девелоперов и делать выводы о последствиях роста ключевой ставки и закрытия части программ по ипотеке. Вера и ожидания нам закрывает глаза и на банковский сектор, который погряз в необеспеченных кредитах, что может вызвать проблемы в финансовом секторе. Покупая акцию, мы покупаем часть бизнеса, покупая облигацию, мы даем бизнесу в долг, и если мы имеем дело с бизнесом, то и к данным инструментам нужно подходить, как к выбору бизнеса, а не к вере, что завтра активы вырастут только на том, что вы этого хотите. Не питайте иллюзий. Реальные инвестиции это не движуха показанная в кино в большой шумной компании, где дяди сидят на телефонах уставившись в монитор, реальные инвестиции – это очень нудное и скучное изучение отчетов, таблиц с финансовыми результатами тех или иных эмитентов. Сейчас этих инструментов очень много и игнорировать их глупо.

Чего не было на моем старте инвестиций. Что посоветовать самому себе? (Энтони Гольвец) Часть 1 из 4 Как и большинство, я постоянно натыкаюсь на материалы на тему:” что можно посоветовать на старте инвестиций”. Данных материалов довольно много, от самых простых и самых банальных, до действительно интересных и продуктивных, но я хочу пойти немного другим путем. Что если бы была возможность передать мои сегодняшние рекомендации мне, но из 2010 году, что бы я посоветовал себе самому, но 16 лет назад, когда только пришел на фондовый рынок и делал первые шаги. Я напомню, что в тот момент не было того изобилия информации, как есть сегодня, основной упор делался на трейдинг, а по-настоящему инвестиционная литература только начинала появляться в книжных магазинах. Уберем всю банальщину типа: не покупать Газпрои и ВТБ, покупай Сбер, и т.д. т.е. рекомендации по покупкам бумаг, а сосредоточимся на общем направлении. Размышляя об этом, я пришел к выводу состоящим из трех пунктах, на которых и предлагаю остановиться: 1) Минимизация спекулятивных сделок 2) Не покупать активы на ожиданиях и вере. 3) Диверсифицировать портфель, обратить внимание на денежный поток от облигаций и фонды денежного рынка. Это те вещи, которых мне не хватало в начале моего пути, но парадокс в том, что понимание их приходит только с опытом инвестирования. Но давайте всё по порядку: 1) Минимизация спекулятивных сделок. Трейдинг является непосредственной частью жизни биржи, к сожалению, он и меня не обошел стороной. В первые годы я интенсивно торговал фьючерсом на индекс РТС и акциями Московской биржи веря, что трейдинг это основа. Тогда не было умных книжек, а любой уважающий себя брокер предлагал платные или бесплатные курсы по трейдингу и техническому анализу, только неси деньги, играй и не останавливайся. Со временем пришло понимание, что основа биржи – это акционерный капитал и фундаментальный анализ, а всё остальное это производные от этого инструменты. Со временем пришло понимание, что технический анализ – огромнейший обман, состоящий из черточек и палочек, фигур, которые рисуются на прошлых периодах чтобы предсказать будущее поведение рынка. Если бы он работал, все бы были чрезмерно богаты и возможно счастливы. Оглядываясь в прошлое, я прихожу к выводу, что нужно было максимально минимизировать торговые операции, что позволило бы мне минимизировать потери капитала и получать приемлемую доходность в долгосрочном периоде. Мне не пришлось бы несколько раз пополнять свой брокерский счет, который уходил к нулевой отметке, принимать импульсивные действия, терпеть убытки по активам, которые вообще не стоило покупать. Может быть и есть люди, которые на постоянной основе, год за годом, десятилетие за десятилетием на торговле получают доход, но я к этим людям не отношусь. Я не маг и не волшебник, чтобы предсказывать движения рынка. Наверняка такие люди есть, но я, как и большинство не вхожи в их список. К сожалению, в начале инвестиционного пути данного понимания не было, мне казалось, что я тот избранный, который сможет сломать систему и победить всех и вся, но реальность оказалась куда честнее.

Позитив которого не ждали Буду честен, в пятницу с негативом смотрел на начало этой недели, написал унылый, негативный пятничный пост, на который мой бро по проекту сказал: Я эту хрень публиковать не буду! И слава богу, я бы опять выглядел не очень хорошо, т.к. рынок живет по своим правилам. Еще в пятницу мы штурмовали 2600, как после праздников рынок стремительными прыжками улетел к 2689 пунктам, хотя в целом ничего не поменялось. Возможно, положительная реакция на рынке связанна с успешным пуском новейшей межконтинентальной баллистической ракеты “Самрат”. Там ракета и на рынке ракета. Рынок сегодня в очень хорошем настроении, вышли данные по розничным инвесторам, которые в апреле побили новые рекорды, накупив облигаций на сумму 157 миллиардов рублей и акций на 43,7 миллиардов. Мы давно говорили, что сегодня физики рулят фондовым рынком, с другой стороны у большинства приходит понимание, что время банковских вкладов подошло к концу и инвесторы пытаются сохранить доходность банковских вкладов в других инструментах, в том числе и облигациях. Я же считаю, что время облигаций прошло и сегодня нужно делать упор на акциях сильных эмитентов с хорошей отчетностью и низкой долговой нагрузкой. Хотя всё индивидуально и зависит от личных инвестиционных целей, принятии риска и понимания приемлемой доходности. Единственное, что хочется посоветовать тем, кто инвестирует в облигации – не смотрите только на доходность. Мы ждем к лету увеличение дефолтов по этому инструменту, не забывайте про риски и диверсификацию. В конце прошлой неделе вышли данные по бюджету России который в январе – апреле вырос почти на три триллиона рублей. На сегодняшний момент дефицит федерального составил 5,87 трлн рублей (или 2,5% ВВП, превышение годового плана на 55,2%). Стоит отметить, что несмотря на рост стоимости нефти на фондовых рынках нефтегазовые доходы бюджета в указанный период сократились на 38,3%. Несомненно, можно тыкать палкой в США и говорить, что там долг страны перевалил за 39 триллионов и это в долларах и ничего, как-то американцы живу. Но мы не США, у нас свои проблемы и сравнивать США, Китай и другие страны с Россией - просто немыслимо. Но вернемся к позитиву, сегодня электрическая Ленка рекомендовала дивиденды. Совет директоров Россети Ленэнерго рекомендовал дивиденды за 2025 год. На обычку выплатят 0,5379 руб (ДД 3,2%), на преф - 36,7247 руб (ДД 10,3%), отсечка - 17 июня. Бумаги в моменте подросли на 3%. 17 июня отсечка будет не только у Ленки, но и у Займера. Совет директоров Займера рекомендовал дивиденды за 4кв 2025г в размере 11,1 руб/акция (ДД 7,4%), ГОСА - 17 июня. Бумаги улетели вверх на более чем 7%. ——— Неделя только началась, настроение позитивное, но перемены могут случиться в любой момент.

"Вклады отберут, облигации обанкротят, а тебя обманут!" Утром индекс штурмовал 2600, но благодаря хорошему настроению участников рынка откатился назад закончив день на уровне 2644 пункта. К моему удивлению сегодня часть телеграм каналов снова запестрили сообщениями о том, что ”около четверти облигаций российского рынка находится в зоне риска дефолта, о чем предупреждают эксперты. В первом квартале 2026 года зафиксировано аж 11 технических дефолтов, а это половина уровня 2025 года.” Те подписчики кто услышал ранее наши рекомендации по прочтению книги Дарелла Хаффа “Как лгать при помощи статистики” увидели манипуляцию в этом сообщении и не поддались панике. О чем это я? Многие из блогеров и авторов кому нужно предать вес в своих псевдообзорах и материалах использую фразу про экспертов и аналитиков, что эти эксперты и аналитики предупреждают, анализируют, советуют и предсказывают, и т.д.. Главное не рассказывать кто такие эти аналитики и где они живут. Хорошо, что нет ссылки на британских ученых. Что касается манипуляции? Несколько месяцев назад видел оригинал данной новости, и он говорил не про весь рынок облигаций, а про рынок высокодоходных облигаций, что в корне меняет дело. Давайте представим торт, разделенный на четыре части, на одну из которых села муха. Можно сказать, что муха села на весь торт, но на самом деле муха сидела на 25% части данного торта. Тут аналогичная ситуация: четверть бумаг в зоне риска от всего объема и четверть бумаг от объема высокодоходных бумаг – это не одно и тоже. Чувствуете подвох? Второй момент: данная информация про дефолты ползает по интернету с середины 2025 года, когда количество дефолтов поползло вверх и этому есть вполне закономерное объяснение именно тогда начали появляться данные новости. Нужно понимать, что в 2025 году продолжил ЦБ ужесточать требования к банкам о выдаче кредитов для юридических лиц, на основании чего часть низкокачественных заемщиков вышло на рынок с размещением облигаций под очень сладкий процент с очень сладкой ежемесячной доходностью. Тем самым как в количественном, так и в процентном соотношении риск в высокодоходных облигациях увеличился. Другими словами, на рынке стало больше эмитентов с низкой социальной ответственностью перед инвестором (шутка автора). Это кому-то нужно? Цель данных материалов – посеять зерно сомнения, панику. Судя по тому, что на прошлой неделе опять вышли материалы про отбирательство вкладов у населения, а на этой неделе начали разгонять информацию про риски в облигациях, уж очень сильно всё это отдает бетоном, кому-то очень хочется загнать капиталы на строительный рынок. Что делать? Отберут банковские вклады у населения – эта шумиха идет с 2022 года, и хочу заметить, что тогда поводов сделать это было больше. Что же касается облигаций, то тут рецепт не меняется годами: смотрите отчетность эмитентов, взвешивайте риски, не забывайте о диверсификации (5% высокорискованных активов сегодня - это уже плохо), доходность – это последнее на что нужно смотреть.

Доброе утро! На связи утренний дайджест Economicon 😎 Вторник. 5 мая. Геополитика снова диктует цену риска. Остальные — догоняют. 💱 Валюта и сырьё на сегодня: $ — 75,4388 € — 88,2651 ¥ — 11,0343 Gold — ~4540 Brent — ~114 Urals — ~118 📊 Сегодня Австралия — ставка ЦБ уже поднята до 4,35% ЕЦБ — выступление Лагард США — PMI, JOLTS, продажи домов Нефть США — запасы API Отчётности: HSBC, Pfizer, PayPal, AMD, Shopify и другие 🇷🇺 Россия ▪️ Суд по делу Русагро — Генпрокуратура требует изъять более 65% акций. Рынок снова вспоминает, кто здесь главный акционер. ▪️ Почти 25% облигационного рынка — в зоне риска дефолтов. Доходность была высокой. Риск — тоже. ▪️ Прогноз по ВВП снова вниз: теперь 0,5–0,7%. Экономика замедляется быстрее, чем успевают пересчитывать модели. ▪️ Предлагают добавить рост экономики в цели ЦБ. Когда инфляцию победить сложно — меняют правила игры. ▪️ Шоколад падает второй год подряд. Похоже, экономия дошла до самого сладкого. 🌍 Геополитика — рынок на нервах ▪️ Ночь прошла под ракетами: атака на ОАЭ, ПВО работает, воздушное пространство частично закрыто. Регион снова в режиме «на грани». ▪️ США и Израиль готовят ответ. Фраза «в течение 24 часов» звучит слишком часто. ▪️ Перемирие под вопросом. Когда никто не признаёт удар — это не мир, это пауза. ▪️ Ормуз снова под давлением. Любая ошибка там = мгновенная реакция цен. ▪️ США наращивают силы и готовятся к крупной фазе конфликта. Сценарий с нефтью по $150 уже не выглядит фантазией. 🛢 Энергия и логистика ▪️ Brent держится выше 110 — рынок закладывает риск перебоев. Нефть сейчас — это не про баланс спроса и предложения. ▪️ Продовольствие начинает дорожать. Логистика ломается — цены идут следом. ▪️ Газ в США дешёвый, в мире — наоборот. Дисбаланс, который долго не живёт. 🌎 Мир ▪️ Азия обновляет максимумы на фоне ИИ. Технологии пока сильнее геополитики. ▪️ Майкл Бьюрри вышел из GameStop. Иногда лучший трейд — закрытый трейд. ▪️ Китай удвоил импорт российского медного сырья. Ресурсы снова в центре глобальной игры. ——— Деньги всё ещё идут туда, где есть энергия.

Уже подумал, что я ошибся 29 апреля написал пост о том, что рынок смотри вниз, я полностью был уверен, что перед праздниками участники рынка сократят свои позиции и рынок закончит трудовую неделю еще одной красной свечой. Но рынок принял совсем другое решение, немного отыграв свое предыдущее падение. Уже начали появляться мысли, что я возможно ошибся, и нас ждет коррекция, хотя всё указывало на продолжающееся движение и отсутствие позитива, что и произошло. Сегодня рынок потерял 1,4% достигнув 2620 пунктов. Напомню, что в октябре 2025 года было еще ниже, тогда мы ходили на уровень 2457, будет ли в данный момент такая просадка сказать сложно, да и это не имеет никакого значения, т.к. выбранная мной стратегия позволяет докупать бумаги в любом случае: растет или падает рынок. Основным аутсайдером сегодня являются акции Лукойла, несмотря на все потрясения в компании, компания продолжает платить дивиденды, бумага теряет 5,66% на див отсечке. Требование генпрокуратуры обратить в доход государства более 65% капитала компании Русагро назвать позитивным очень сложно, при этом бумаги компании растут на 5,11%. В случае удовлетворения иска под контроль РФ могут перейти также дочерние и аффилированные структуры холдинга (всего у «Русагро» 130 дочерних компаний). Данный позитив может быть вызван краткосрочной реакцией рынка, волатильность в бумагах никто не отменял. Дефолты ВДО продолжаются, в этот раз Роял капитал допустил технический дефолт по облигациям серии БО-03 (объем выпуска 100 млн. руб.) Аналогичная ситуация и по облигациям СибАвтоТранс, у них проблемы и с выплатой купона и с погашением части номинальной стоимости купона. С урожаем тоже не всё гладко, АКРА понизило кредитный рейтинг ООО «Урожай» до уровня CCC(RU), изменив прогноз на «развивающийся», и продлило статус «под наблюдением» в обращении у компании находится три выпуска биржевых облигаций на сумму 810,3 млн рублей. С длинных выпусков Урожая уже бегут, бумаги потеряли более 45% своей стоимости. Каждый раз удивляемся кто в этих бедолаг вкладывает денежные средства. Может и нам купить? В апреле вырос объем торгов на Московской бирже до 197,8 трлн рублей. Рост составил 35,7% год к году. Данные показатели радуют, хотя бумаги Московской биржи постепенно снижаются. Напомню, что нужно не просто смотреть на сегодняшнюю стоимость бумаг, нужно и думать о завтрашнем дне, т.к. завтра дно может быть ближе. ——— В целом неделя началась стабильно, рынок стабильно снижается, на рынке стабильно не хватает позитивных новостей.

Доброе утро! На связи утренний дайджест Economicon 😎 Понедельник. 4 мая. Нефть держится высоко. Бюджет уже считает дополнительные доходы. 💱 Валюта и сырьё на сегодня: $ — 74,8014 € — 88,6429 ¥ — 10,9593 Gold — ~4590 Brent — ~109 Urals — ~113 📊 Сегодня SFIN — ГОСА, дивиденды за 2025 год. PMSB / PMSBP / TTLK — последний день под дивиденды. Яндекс — совет директоров по байбэку. РФ — Manufacturing PMI. Европа и мир — PMI. США — Factory Orders. 🇷🇺 Россия ▪️ PMI РФ = 48,1. Производство всё ещё сжимается. Экономика не падает, но и не растёт. ▪️ Бизнес жалуется на падение спроса. Главное ограничение — не ставки, а клиенты. ▪️ Бюджет получит +200 млрд руб. из-за нефти. Сырьё снова страхует экономику. ▪️ X5 покупает дистрибьютора «ВКТ». Ритейл продолжает укрупняться. ▪️ Продажи российских шин −20%. Импорт растёт, локальные производители теряют позиции. ▪️ Банки не спешат снижать ипотеку. Ставка вниз — условия пока нет. 🌍 Геополитика — Ормуз решает ▪️ США запускают операцию Project Freedom — безопасные маршруты в Ормузе. Без конвоев, но с 15 000 военных. ▪️ Иран предупреждает: любое вмешательство — повод для удара. Перемирие остаётся на бумаге. ▪️ MSC уходит от маршрутов через Ормуз. Логистика снова дорожает и усложняется. ▪️ Переговоры идут, но параллельно готовятся к эскалации. Классическая двойная игра. 🛢 Энергия и сырьё ▪️ Прогнозы по нефти снова вверх. Рынок смотрит не на баланс, а на карту. ▪️ Европа возвращается к атомной энергетике. Дешёвая энергия снова в приоритете. ▪️ США — переизбыток газа и падение цен. Мир делится на тех, у кого дефицит, и тех, у кого избыток. ▪️ Автопроизводители США ждут −$5 млрд из-за сырья. Дорогая энергия быстро превращается в убытки. 🌎 Мир ▪️ Nasdaq и глобальные рынки на максимумах. Главный драйвер — ИИ. ▪️ KOSPI — рекорд. Азия не отстаёт. ▪️ GameStop предлагает купить eBay за $56 млрд. Мемы окончательно стали частью реальности. ▪️ Индия наращивает импорт угля. Спрос на энергию не падает.